一季度张坤刘彦春反弹,东方基金华夏基金博时基金跌成“落汤基”

一季度收益率在15%的基金有9只,分别为肖肖、陈金伟管理的宝盈优势产业混合,林英睿管理的广发多策略混合、广发睿毅领先混合,韩创管理的大成新锐产业混合、大成睿景灵活配置混合A/C,盛豪管理的华泰柏瑞港股通量化混合,袁维德管理的中欧睿泓定期开放混合,李博管理的上投摩根核心精选。

缘何广发价值领先混合能够领先一众基金?

从其年报持仓情况来看,前十大重仓股分别为天能动力、华荣股份、西部矿业、华铁股份、华夏航空、美锦能源、中国旭阳集团、杭州银行、荃银高科、五矿资源。其配置多为低估值、顺周期等板块标的。

林英睿在2020年年报中明确表示,“投资者需要严肃地思考关于降低预期回报的问题。”

展望2021年,全球经济将逐步走出阴霾,货币环境会维持较为宽松的状态,但是对政策回归正常的讨论会更加频繁。目前大部分的行业已处于高估值区域,很难在这些板块找到未来三年能有较好回报率的标的。

在结构上,林英睿认为2021年价值风格会全面跑赢。中国仍然是一个中高增速的经济体,我们相信对于绝大部分行业和领域,回报率的均值回归大概率会发生。特别是在港股能够发现不少优质且低估的投资机会,也会保持一定港股仓位。

此外,值得注意的是,部分明星基金经理尽管在前期遭遇大幅回撤,但目前也在快速收敛。

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张坤管理的易方达中小盘一季度下跌4.74%。另一只易方达蓝筹精选,一季度整体下跌0.73%,跌幅不足1%。由刘彦春管理的景顺长城鼎益和景顺长城绩优成长一季度跌幅为5%左右。焦巍管理的银华富裕主题一季度跌幅为5%左右。

无独有偶,张坤在2020年年报中提到,我们或许应该降低对收益率的预期。近两年基金的业绩表现普遍比较亮眼。基金的收益率从根本上是由持仓企业的收益率决定的,拉长来看应大致相当于企业的 ROE(净资产收益率)水平。从全球来看,能够长期维持较高 ROE的公司是非常少见且优秀的,近两年公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均 ROE 水平,这样的趋势很难长期持续。

北京某基金人士跟侦探哥(微信公号:财富大侦探 ID:Caifudazhentan007)表示,持有基金是个长期的事情,要适度忍受短暂的业绩波动。长期来看,依旧要看基金经理所持有标的的优质程度。无论是对核心资产的挖掘,还是对周期股和价值股的持有,核心逻辑都是挖掘里面的长期可持续发展的优质资产。

跌的基金——飞流直下三千尺

有基金风光无限,也有基金黯然伤怀。

从收益率靠后的基金来看,分为两种情况,一是押宝某单一行业,反而埋了自己。说句实话,侦探哥不太喜欢基金经理风格极致,押宝某一单一行业。这很有可能是用一个小基金来赌博,赌赢了赚饱眼球,忽悠基民跟买,赌输了反正也是个小基金,不受关注,受损的基民也不多,对基金公司来说可谓无伤大雅。

二是,基金公司更换基金经理,或导致基金净值表现“雪上加霜”。

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Choice数据显示,截至3月31日,2020年1季度基金市场之上2790只主动偏股型基金(普通股票型、偏股混合型、灵活配置型,份额分开计算)出现下跌,占所有主动偏股基金比例超6成。其中53只基金下跌幅度15%,还有9只基金下跌幅度超过20%。其中,东方周期优选灵活配置混合下跌最为“惨重”,达到-23.76%,排名倒数第一。

其次,华夏产业升级混合、大摩万众创新混合A、华夏军工安全混合泰达宏利高研发创新6个月混合A/C、博时创新驱动混合A/C、博时创新驱动混合A、国投瑞银国家安全混合的跌幅也均在20%以上。

上述跌幅惨重的主动偏股型基金中,多只基金规模不大。比如张玉坤管理的东方周期优选灵活配置混合仅1515万元,雷志勇管理的大摩万众创新混合A仅6851万元,齐宁管理的博时创新驱动混合A、C份额合计5945万元。

就东方周期优选灵活配置混合来看,前十大重仓股是招商银行、中国平安、宁波银行、中国太保、平安银行、新华保险、兴业银行、保利地产、中信证券、国泰君安,清一色的券商保险股和银行股。

但值得注意的是,东方周期优选灵活配置混合的基金经理于3月22日已发生变化,由薛子徵变为张玉坤,或与原基金经理管理水平不佳相关。

薛子徵曾在四季报中提到,“金融行业当前具备较好性价比,因此进行了着重配置。随着国内宏观经济的持续复苏,对于银行不良资产的担忧将一定程度缓解,预计可享受到一轮PB修复行情。同时基于未来对于保险板块的看好,针对优质寿险企业进行了着重配置。”

但从市场和基金表现来看,东方周期优选今年可能出现了大规模调仓,踏错了市场节奏。更换基金经理后,目前净值又下跌-1.18%,未来能否扭转乾坤,还要进一步观察。

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毕竟更换基金经理,也不一定能够拯救净值。

泰达宏利高研发创新6个月混合2020年9月份新成立的一只基金,自成立到2021年2月26日由周琦凯管理,在那个大牛市行情下,该基金的净值鲜少超过1,最高的时候,收益率为3.95%。周琦凯管理的156天时间里,收益率是-16.19%,堪称惨败!

2020年12月28日该基金加入了王鹏,后来周琦凯退出,王鹏独自管理至今,但表现同样不佳,净值更是狂跌,这个基金4月1日净值是0.7696元,成立至今亏损23.04%,基民可谓“买了个寂寞”。

博时创新驱动混合博时创新驱动混合则恰恰相反,从2020年四季报来看,持仓多为一些低估值板块,净值表现相对稳定。但2021年1月29日,把基金经理韩茂华换成齐宁之后,净值却一泻千里,齐宁管的这64天里,收益率是-16.64%,或是新任基金经理调仓换股所致。

此外,其他跌幅靠前的基金,也表现出极致风格的投资。比如华夏产业升级混合、华夏军工安全混合、大摩万众创新混合A都重仓了不少军工股,但军工股在春节前后惨遭市场杀跌。

基民应对之道:

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找适合自己的

对基民来说,如何获取不错的收益率呢?

侦探哥(微信公号:财富大侦探 ID:Caifudazhentan007)认为:

一是,挑选好基金,规避迷你型基金和长期业绩不佳的基金。

二是,长期持有。三是需要结合自身的风险偏好、收益情况和期限及风格偏好等因素进行综合考量。

3月31日,富国基金、景顺长城基金等10家基金公司,联合支付宝理财平台发布的《一季度基民报告》以及一季度投资者信显示,以支付宝金选近一百只产品为例,持有基金时长在3个月以内的用户,超7成都是亏损的,而持有基金时长超过一年的用户中,近9成是赚钱的。

兴证全球基金经理乔迁提到,拉长周期去看,很多资产拿三五年,在比较平稳的宏观经济的环境之下,实现正收益率比持有现金好,这样的资产也不少。但如果放到一个比较偏短期的维度来说,很多时候资产的价格会受到情绪面、流动性资金面影响,毕竟过去几年积累了比较多的势能,需要在一个维度做一定的宣泄。

“投资一定是一个非常长期的事情,这是贯穿在我们文化里面底层的逻辑。对于非常年轻或者刚刚毕业,有一定积蓄想要做理财的一些投资者,我的建议是先要明晰做理财的目的是什么。从经济学角度来看,10%的收益率在长期维度是一个理性的水平,可以分享我们所在经济体中企业成长带来的盈利。

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其次,你的钱或者资金也需要做一个长期的规划,而不是单一年度里希望实现爆发性的财富增长。因为后者具有非常大的不确定性。

举例来说,2018年实际上是整体的下跌市,但如果不做频繁地操作,从2018年持有到今天,大多数基金的收益率水平实现了比较理想的正回报。这期间,如果频繁的申购或者赎回反而会失去长周期回报。” 乔迁进一步说道。

张坤在年报中提到一点,或许也可以作为参考。张坤提到买股票的逻辑是:在股价阶段性跑输市场时进行建仓,能够更加有效地拷问自己的内心:我是否相信这个公司的底层逻辑?是否对公司的长期逻辑充满信心?假如股市关闭、三年无法交易,我是否还有信心买入这个公司?

对于基民来讲,或许也应该思考:

我是否相信这个基金经理的底层逻辑?

我是否对基金经理的长期逻辑充满信心?

假如基金经理出现了短期回撤,我是否还敢买入这位基金经理的产品?

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