361股票怎么样(361°股价暴涨的背后)

整整一年,361°终于迎来了自己在资本市场的高光时刻。2021年2月24日,在恒生指数和其他港股竞争对手普遍股价下跌的时候,361°成了“万绿丛中一点红”,股价自开盘开始迅猛爬升,最高涨到1.94港元,涨幅40.58%,创52周新高。截至当天收盘,361°报收1.79港元,涨幅29.71%。

不过需要说明的是,361°当天的成交量是3264万股,成交额5755万港币,因为其整体盘子不大,所以涨跌幅度比较明显。

一天内最高涨逾40%,361°股价暴涨的背后

361°近一年来的股价走势。

为什么361°股价今天会有这么大的涨幅?

我们不妨先看看361°的市值和市盈率。目前361°的市值是36.18亿港币,市盈率是7.6,这还是股价涨了之后的,此前361°的市盈率只有5。

与此同时,作为头部的两个中国运动品牌,安踏的市盈率是59,李宁的市盈率是70。即使在第二梯队,特步市盈率也有近12,市值超过90亿港币。

虽然361°不管从股价、市值、营收、净利来说都在港股四大国产运动品牌排名第四,但相较于其他同行在港股上的增长态势,其市值和市盈率存在被低估的可能。

接下来的问题就是,361°为什么会在市值表现上远低于同行?

很多限制性因素影响了投资人对企业的信心,其中最大的因素就是2021年6月到期的4亿美元债务。

2016年,361°发行了4亿美元7.25%的五年期债券,将于2021年6月到期。这些年361°的经营显得不温不火。就在安踏和李宁高速增长的时候,361°显然有些掉队,原本港股第三的位置也被特步赶超。人们诟病361°品牌力不足,市场占有率逐年下滑,单店效率有待提升等等,即便是在2019年营收最好的时候,361°的市盈率也不过在10左右徘徊,是港股运动品牌中最低的。这种基础上,在投资人看来,这4亿美元是一柄悬在361°头上的利剑。

但上述担忧都不及2020年疫情黑天鹅到来之后……疫情最严重的一季度,361°主品牌和外界看好的童装业务均录得25%-30%的跌幅,和同行差不多;二季度,361°主品牌及童装均录得低双位数跌幅,这就有些落后于其他国产运动品牌了,他们大多处于单位数下滑;到了三季度,竞争对手大都开始恢复增长,361°还是录得高单位数跌幅。看起来总比别人慢一步。

标普一年内对361°两度下调评级,从BB-到B-,361°的运营表现让人怀疑其偿还债务的能力。

另外,根据361°在2020年中报提到的,海外市场销售网点由去2019年底的3000多个缩减到959个,这也能间接映证了公司大部分现金流都产生自国内。然而,海外现金汇款受到限制,标普还认为在有限的时间内跨境转移大量资金也是具有风险的。

随着还债日期的日益临近,这笔债务越发触动神经。好在随着疫情平稳后,消费正在恢复,整体大环境逐渐好转。361°在2020年四季度,公司主品牌和童装分别迎来低单位数和中单位数的增长,算是给了行业信心。

同时,债务包袱问题也得到了很大缓解。 今年1月4日,361°发布公告,要约回购最多1.35亿美元票据;到当地时间1月12日届满期限(北京时间1月13日),公司完成了1.383亿美元的2021年到期票据的回购。除此之外,根据惠誉评级提供的信息,从2019年开始,361°陆续通过二级市场小笔回购其2021年到期高级无抵押票据,总金额达到1.339亿美元,其中单月最大回购金额为2020年11月的3400万美元。

也就是说,4亿债务本金,361°只剩1.278亿美元需要还了。

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惠誉和标普均表示,若361°全额偿付其美元债券,将会对其采取正面评级行动。

这两个主要因素使361°的运营环境得到很大改善,

当资本市场出现抱团之后,最近一段时间的调整有可能也使得投资人对361°进行了重新评估,这家成立将近20年的运动鞋服制造企业之前是否被过分低估了?如果从财务报表来看,361°过往每年的营收都能做到持续增长,且每年都在盈利,更不用提每年不低于40%派息比率。从现金储备看,361°的2020年中报显示,公司拥有可用现金62亿元人民币(约合9.6亿美元)。而从业务上看,除了主营的运动鞋服外,361°的童装业务是国内运动品牌中布局最早,有一定先发优势,毛利率一直维持在40%左右。

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361°近5年的营收和盈利情况。

不过需要注意,和竞争对手相比,2020年疫情对361°打击更大一些。361°主要战场是在三线以下城市,2020年上半年关店230家,使得一二线城市的门店占比进一步降低。二季度几乎全球运动品牌都涌进了中国市场,疯狂降价,阿迪耐克抢了李宁安踏的市场,李宁安踏抢了特步361°的市场,挤得361°几乎没有降价空间。况且三四线城市的消费者信心在疫情期间打击严重,复苏速度明显慢于一二线城市。

从2020年的中报看,361°上半年保住了3亿的净利润,全年的数据仍需等待3月份年报公布再看。目前是否有其他外界所不知的利好消息,还有待观望。

综上所述,虽说2020年打击惨重,但债务压力骤减叠加国内消费复苏的双重预期,361°或许能重新吸引一部分投资者的目光。

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