股票当成生意来做怎么样(把股票当作生意的一部分)

在书中,哈格斯特朗将巴菲特的投资方法进行了分解,并演示了为何巴菲特的方法“并未超出任何人的能力范围”。通过本书,读者将了解巴菲特如何挑选股票以及购买企业,这二者实际上都建立在同样的模式下,而其中的行为秘籍可以被解码为十二个投资准则。

书中通过第一手资料,揭示了伯克希尔路哈撒韦公司如何运用这些投资准则进行企业并购,而除去介绍巴菲特如何进行理性决策外,书中还展示了巴菲特如何处理投资管理中遇到的心理挑战,以及在长期投资中耐心所扮演的角色。

姚斌

当杨天南先生翻译《巴菲特之道》之时,伯克希尔的股票价格正上破20万美元。50年前,巴菲特收购伯克希尔时,股价仅为8美元。从8美元到20万美元,历时50年,复合增长率22.45%,而巴菲特的身家也飙升至630亿美元以上。这些足以使之傲睨天下的奇迹背后到底有什么秘诀?罗伯特路哈格斯特朗的这本书将会告诉我们其中的奥秘。

这就是“秘密流传了50年”的投资原则:把股票当作生意的一部分、正确对待市场波动和安全边际。这些原则看似简单,但要做到其中的任何一点都非易事。由于“人性”的作用,绝大多数投资者通常会在接近股市高点时买入,然后在接近低点时卖出,其现金流动随着股市表现波动而呈现的敏感变化,反而让他们无法获得高收益。因此,他们的收益增长趋势往往呈间歇性,或在一个时段暴利或在一个时段亏损,缺乏盈利的连续性。股票市场就是一个巨大的干扰器,它把投资者的注意力吸引到那些转瞬即逝、起伏不定的投资预期上。

而巴菲特购买股票的基础则是,在假设次日关闭股市或在5年之内不重新开放的情况下,其背后就是“把股票当作生意的一部分”,关注真正有价值的东西——投资回报只源于公司经营收益的长期积累。

“把股票当作生意的一部分”是一个非常重要的概念。因为是“做生意”,就要选择“好生意”。好生意通常很少,一年做不了几次。既然想做好生意,就要选择好公司。选择了好公司,就必须等待好价格,于是我们就可能成为精明的“商人”。既然是精明的“商人”,就必须知道公司做的是什么生意,这种生意是否看得懂,能否理解。此外,还必须了解这家公司的财务报表,是否高负债,现金流是否充沛,毛利率是多少,净利润率是多少,净资产收益率是多少,等等。同时,还必须了解公司产品的前景、市场状况、其竞争对手如何。最后,还必须知道这家公司的管理团队是否诚信经营。只要其公司健康发展,就买进并拥有这家公司,分享公司的经营成果。

如果一家公司没有上市,因为每天没有即时价格,或许投资者还能长久持有下去。然而一旦上市,情况就完全被改变了。因为是上市公司,所以每天每时每刻都会有报价。从投资回报的角度看,出价过高,其收益也一定很低,反之亦然。市场有时报价会很高,有时报价会很低。报价高时往往群情激昂,报价低时往往悲观绝望。本杰明路格雷厄姆将这种情形生动地比喻为“市场先生”。市场先生癫狂的时候,某一股票会报出高价;抑郁的时候,又会报出低价。

“有效市场”理论认为,股价可以在短期内全面而准确地反映公司的信息和基本面,因此没有人能够战胜市场。但是仅仅几个月,股价既能够上150元,也能够下19元,不知道反映出什么样的基本面。如果我们不能抵抗诱惑,在公众情绪高涨时买进,并且还相信“合理”的鬼话,未来将是痛苦的。

一个理性投资者不应当被“市场先生”左右,而是应当充分利用其愚蠢为自己服务。在他提供极其便宜的股价时,若是买进,那可能是十分合算的,于是我们就拥有了安全边际来保护自己。如此,才有可能让自己的“生意”得以持续。

“买一只股票就意味着投资于一家企业,而你就相当于是这家企业长期的伙伴,而且你投资的企业应该在其领域具有优势,从而能够保证企业在一定时期内维持较好的利润。”巴菲特如是说。短期来看,可能有些人比你赚的钱要多,但是只要你不赔钱,你的回报是持续且合理的,“雪球”才可能越滚越大。

纵观巴菲特的人生,其实就是一个“滚雪球”的过程。他总是善于找到一个合适的地方,让自己的雪球能够越滚越大。这就是“沃伦路巴菲特之道”。

(引自本书推荐序六,有删改,标题为编者所加)

把股票当作生意的一部分

《巴菲特之道》

推荐指数:★★★★

作者:罗伯特路哈格斯特朗

译者:杨天南

出版:机械工业出版社

作者简介:

罗伯特路哈格斯特朗(Robert G.Hagstrom)

美盛投资顾问公司首席投资策略师、董事总经理。哈格斯特朗是美国知名的,以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称的作家,已出版九本投资书籍,包括长期占据《纽约时报》畅销书榜的《巴菲特之道》,该书第1版即销售120万册。

巴菲特的秘密

《巴菲特致股东的信——股份公司教程》

作者: 沃伦路巴菲特

出版: 机械工业出版社

巴菲特没有写过什么书,但他每年都要在伯克希尔路哈撒韦的公司年报中给股东们写一封信,总结在过去一年中的成败得失。从挑选经理、选择投资目标、评估公司,再到有效地使用金融信息,这些信涵盖面甚广。当这些信函被结集出版后,巴菲特本人甚至认为,这本书比到目前为止的任何一本关于他的传记都要好,如果他要挑一本书去读,那必定是这本。

《巴菲特教你读财报》

作者: 玛丽路巴菲特

出版: 中信出版社

本书介绍了巴菲特分析公司财务报表的黄金法则。以众多投资实例告诉读者,巴菲特在分析损益表和资产负债表时使用了哪些法则;巴菲特在用哪些财务指标寻找具有持续性竞争优势的公司,并因此获得丰厚的长期投资回报;巴菲特如何使用财务报表去评估一家公司的价值;巴菲特对哪类股价便宜的公司避而远之。

《滚雪球——巴菲特和他的财富人生》

作者: 艾丽斯路施罗德

出版: 中信出版社

艾丽斯路施罗德因撰写伯克希尔路哈撒韦公司的研究报告而与巴菲特结识,巴菲特也因为赏识她的洞察力和掌握主题的能力,授权施罗德撰写他的人生故事。为了撰写本书,施罗德用了5年时间,跟巴菲特交谈了2000个小时,采访了他的250位朋友、家人和同事,翻阅了巴菲特从未披露的无数私人信件和档案。

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