私募如何超规模申购科创板(跟私募去科创板打新)

私募如何超规模申购科创板私募如何超规模申购科创板

6月5日,科创板首批3家企业过会,科创板的正式开板渐行渐近!

由于网下配售比例的大幅度提升,科创板网下打新的投资机会备受市场关注。据记者了解,目前已有多家私募正在筹备和注册科创板打新产品。

其中,一部分私募采用直接募集新产品的方式进行科创板网下打新;另一部分私募则是将旗下既有产品按照协会要求注册,参与科创板网下打新。

耀之资产董事长王小坚表示,他们从去年就开始搭建科创板投研团队,目前已成功备案了多只科创板打新产品,产品规模合计大概5亿左右。他认为7000万-1亿规模的产品打新效率最高。

此外,有私募称,科创板上市初期由于个股集中发行,阶段性的年化收益或超50%。不过,这也是建立在预测新股上市大涨的基础上,新股上市涨幅存在较大不确定性。

据中金财富测算,假设私募基金规模6000万的前提下,初步预计打新收益率在1.4%-25.2%之间,中观预期10.7%左右。

不过,由于门槛的限制,多数私募将无缘直接参与科创板打新。

私募积极备战科创板打新

不同于以往,科创板取消了直接定价方式,全面采用市场化的询价定价方式。

网下询价被限定在证券公司、基金公司等7类专业机构投资者,个人投资者无法参与网下询价。并且相比于现行主板,科创板的网下配售比例大幅度提升,比例将不低于70%。

作为7类专业专业机构投资者之一的私募基金,虽然是C类账户,网下打新的中签率较以往也会大幅提升。据记者了解,近期不少私募积极备战打新策略的产品。

“我们绝大部分产品都符合网下打新的要求,会积极参与科创板网下打新。最近正在按照证券业协会的要求,在做科创板网下投资者的注册。”少数派投资相关负责人表示。

少薮派投资认为,对于长期持股的投资者来说,科创板打新是一个额外的低风险的收益来源,相信不少有资格的私募都会参与。

参与方式上,一部分私募选择通过既有产品去申请注册的方式参与科创板网下打新。另一部分私募则采用直接募集新产品的方式进行科创板网下打新。

耀之资产董事长王小坚表示,他们从去年就开始搭建科创板投研团队,目前已成功备案了多只科创板打新产品。整体来看,科创板打新产品的资金募集不难,目前有需求的资金大约有10亿左右,确定成立的产品的规模合计在5亿左右。

“由于客户的诉求不同,所以基本都是成立新产品专注打新。我们从去年就开始准备科创板的研究,目前团队已有10人。我们与头部券商、一级机构保持积极沟通,早早就对预期个券展开调研和接触,目前100多家受理企业,我们已经看了一大半,而且做了个券的调研报告,其中有10多只股票非常有潜力,整体上我们看好科创板的投资机会。”王小坚说。

不过,对于大部分中小私募而言,科创板打新产品的资金募集却并不容易。

“我们自己募集了5000万,距离我们期望的额度还有一点距离。希望找资金一起合作发行,期望募集7500万。“深圳一家私募告诉记者。

打新产品规模1亿以内效率最高

券商中国记者拿到了深圳一家中型私募的打新课件。该私募表示,相比于公募,私募在规模可控的情况下可以顶格申购,打新的收益率将高于公募基金。

“科创板上市初期由于个股集中发行,阶段性的年化收益或超50%。”该私募表示。不过,记者从课件上看到,该私募的收益是建立在新股涨幅在100%-200%的基础上,预计收益估计范围在23.6% -117%。而实际上,科创板不同于目前主板的直接定价模式,对新股上市涨幅的预测存在较大的不确定性。

据中金财富测算,假设私募基金规模6000万的前提下,初步预计打新收益率在1.4%-25.2%之间,中观预期10.7%左右。

从产品规模来看,王小坚认为,7000万-1亿规模的产品打新效率最高,“我们目前备案的产品规模全部控制1亿以内。因为在满足6000万市值门槛前提下,打新收益与基金规模大小的正相关性减弱,即规模一大收益必然被摊薄,小盘打新产品的则收益率相对更高。加上应对市值波动存在一定补仓资金需要,故建议资金在7000-7500万之间。”

据记者了解,目前市场的主流打新策略,量化50股票为底仓+股指对冲+打新,用50作为底仓,满足打新的申购,利用股指对冲底仓的风险,最后利用打新来获得稳定收益。

王小坚表示,他们主要有两种:第一,主流的量化对冲为底仓,叠加科创板打新,获取稳定收益;第二,打新增强策略,在量化对冲作为底仓的基础上,由于对科创版定价估值都没有经验,还可以用买入看涨期权来对冲过早卖出的风险。

多数私募无缘科创板打新

不过,由于门槛的限制,决定了多数私募将无缘直接参与科创板打新。

5月31日,中国证券业协会发布的《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》,对私募的参与门槛的进行严格要求。

其中,有几大硬性指标决定了大多数私募无缘参与科创板打新:

第一, 最近两个季度管理总规模均为10亿元,并且近三年至少有一只产品存续2年以上;

第二, 科创板打新产品的注册规模高于6000万。

参照目前持有证券类私募、管理规模在10亿以上的仅有381家,如果再剔除四季度不足10亿的私募,数量将更少。深圳一家中型私募预计,可能参与的大概也就100多家左右。

“我们不一定做,先观察下。新的交易规则,使得风险偏好提升,定价也可能偏高。”私享基金总经理陈建德说。

私募基金管理人注册为科创板首发股票网下投资者,应符合以下条件:

(一)已在中国证券投资基金业协会完成登记;

(二)具备一定的证券投资经验。依法设立并持续经营时间达到两年(含)以上,从事证券交易时间达到两年(含)以上;

(三)具有良好的信用记录。最近12个月未受到相关监管部门的行政处罚、行政监管措施或相关自律组织的纪律处分;

(四)具备必要的定价能力。具有相应的研究力量、有效的估值定价模型、科学的定价决策制度和完善的合规风控制度;

(五)具备一定的资产管理实力。私募基金管理人管理的在中国证券投资基金业协会备案的产品总规模最近两个季度均为10亿元(含)以上,且近三年管理的产品中至少有一只存续期两年(含)以上的产品;申请注册的私募基金产品规模应为6000万元(含)以上、已在中国证券投资基金业协会完成备案,且委托第三方托管人独立托管基金资产。其中,私募基金产品规模是指基金产品资产净值;

(六)符合监管部门、协会要求的其他条件。

私募基金管理人参与科创板首发股票网下询价和申购业务,还应当符合相关监管部门及自律组织的规定。私募基金管理人已注销登记或其产品已清盘的,推荐该投资者注册的证券公司应及时向协会申请注销其科创板网下投资者资格或科创板配售对象资格。

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