股票投资曾经极度热门的高送转题材,不能再轻易碰了

多年来,在股市投资中炒作高送转概念题材是极为热门的话题,特别每逢中报年报前夕,众多媒体股评人士以此作为重要线索进行选股,而投资者实际操作中,也确实有不少人通过这类标的物获取非常可观利润,但实施高送转计划的股票,真的会有投资价值吗?

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首先,可以肯定的是:在资本市场发展的某些阶段,特别是市场环境稳定,投资热度高的时候,高送转确实有明显的赚钱效应,巅峰时期,不乏一些上市公司通过实施10送10,甚至10送30的超高送转计划,令到其股价短期内似乎风光无限。但我们必须清晰认识到,这种赚钱效应来自概念的短期炒作,标的个股随之而来面临的将是从泡沫形成,膨胀到挤破的过程。换句话来说,早期投资者赚的利润只是后期接力者的本金亏损。

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我们来看看高送转的本质,在上市公司正式实施送转当日结算后,投资者手上持有的股票数量的增加了,然而,这些股票并不是白白送你了,而是需要进行一次“除权”处理,将股价大幅向下调整,令你所持有的股票市值在送转日结算前后保持绝对的一致,送转计划完成后,评估上市公司真实价值的市盈率、总市值、净资产收益率、现金流等主要技术指标是没有变化的。打个比方,你手上有一张面额100元的纸币,然后银行给你换成2张50元的纸币,虽然纸币数量变多了,但还是只有100元,你的购买力没有发生根本性的变化。

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可见,投资高送转的股票,更多是一种心理层面上的投机炒作,炒的是个股面值变低后,投资门槛也相应变低,引发大量买入资金刺激股价冲高,从而实现“填权”的心理预期,毕竟误认为股价1000多元的贵州茅台很贵,1-2元ST股很便宜的股民大有人在。而这种心理预期,也极容易被游资所利用,从而提前布局,在热潮退下之前大捞一把。到最后,蒙受损失的只会是在此轮炒作顶部接盘的投资者。在国外成熟的资本市场,投资者并不会热衷于高送转概念的炒作,而认为只有每年稳定的现金分红才能更客观地反映上市公司的长期盈利能力。

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显然,监管机构也意识到高送转的操作手法一旦被上市公司或游资滥用,将会在很大程度上扰乱资本市场的金融秩序,后果的严重性不堪设想。于是,在2018年11月,上海和深圳交易所各自发布了上市公司实行高送转配股的若干新规,例如要求高送转方案披露与上市公司高管、重要股东减持、限售股解禁等敏感事件有三个月以上的脱敏期;实施送转比例需要与上市公司业绩的增长及长期稳定性等因素挂钩等等。2019年后,推出送转计划的上市公司数量骤减,题材概念随之黯然失色。

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由于高送转在中国资本市场经历了十多年的风行时期,直到现在,我们仍能发现某些个股复权后实际价格处于高位。因此,建议投资者在买入股票前,做一下复权处理,对比市盈率数据,辨别复权前后产生的巨大价差的根本原因是公司在成长还是实施高送转而形成的投机泡沫。

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