银行股票最怎么样的(很有可能是银行股票里最好的)

作者:佰港城西瓜

银行股票最怎么样的

再聊聊我唯一持有的银行股---杭州银行

2019年开始涉足银行股,刚开始小心翼翼地买了一点杭州银行,平均成本在8.6元左右,仓位大概在7%左右,买入后曾经涨到9.78元,但今年曾经又跌到最低位7.45元,这其间没有任何操作,在最低位的时候也没有补仓,因为我不想银行股占用太多仓位,毕竟现在银行也不是一个受待见的行业。

我对于杭州银行的收益预期是年化15%左右(10%的业绩增长+4%的股息)如果市场愿意给估值提升的机会,可能会有20%的年化收益,不给就只有15%的年化收益。由于是第一次涉足银行股,当时对自己的眼光也不是百分百地有把握,但近一个月杭州银行的走势强化了我的信心,我觉得自己的判断是对的,我认为未来杭州银行的股价表现很有可能是银行股里最好的,至少也能排银行股的涨幅前三名吧。

我相信我文章这么一写,肯定又有人要说满仓杭州银行了,对于这部分人,我不得不批评一下,为什么你们不好好理解我文章的逻辑呢?我说了只有7%的仓位,买了就当忘记了,是准备长线投资的,其逻辑是潜入低估值板块等待估值修复的思路,这个修复的过程会很长,也许一、两年,甚至三、五年,如果你是一个想赚快钱的人,就不要抄这个作业了,更不能满仓,因为你等不到花开的那一天。

有人会好奇我为什么不买龙头招行和宁波银行,或者龙二平安银行和南京银行?主要原因是我不想放太多资金在银行股上,一共就7%的仓位,还要这么去分散?招行和宁波银行确实是最优秀的银行,但我不太喜欢买涨幅很大的公司。这有点类似足球里的皇马和巴萨,皇马喜欢买已经成名的大牌球星,而巴萨喜欢买小荷才露尖尖角的新星(这是很多年前我看西甲的时候的情况,至于现在的足球我不太了解了),没有优劣之分,只是我更喜欢巴萨的风格而已。

那么现在的重点就是未来三年杭州银行能不能保持年化15%的业绩增长?如果能的话,我这个收益预期就是可以实现的。要知道15%的增速在银行业算是非常高的了,理论上银行业平均增速应该和名义GDP的增速差不多,而近几年中国的GDP不断下行,利率也在不断下降,就有人开始担心中国银行业未来的前景是不是不好?

投资中最怕的就是这种似是而非的胡乱臆测,没有调查研究的数据支撑,凭脑袋瓜子想像。正如疫情期间大家都在臆测美的的海外业务会大幅下滑,可最近人家董秘说到目前为止美的海外业务是正增长的,当然这个说法还未经核实,要等中报出来后验证其是否属实,但至少告诉我们,投资是要凭事实说话,不要臆测。

我个人的观点是,未来银行股的分化会越来越严重,优秀的银行可能每年都能涨一点,但差的银行可能就是10年都不涨。不要过于担心GDP的降速对银行业的冲击,美国经济长期在2%左右,有时候甚至停滞增长,利率也要比中国低很多,但也挡不住富国银行的长牛行情。

随着利率不断下降,银行业赚钱确实不如过去那么容易了,过去是坐着赚钱,现在可能是要站着吆喝做买卖才能赚钱了,但这对于那些锐意进取、主动转型金融科技和服务的银行来说,不正是脱颖而出的机会吗?

杭州银行的财务和业务上的指标,我在以前的两篇文章中已经说过了,这次只聊3个新的问题,也是有些人对银行股不确定性的担忧点。

首先,从2019年8月推行LPR以来,贷款利率确实在下降,比如,2020年5月发布的1年期和5年期以上LPR分别为3.85%和4.65%,自去年8月改革以来分别累计下降0.4个和0.2个百分点,但我相信,贷款利率的下降一定会传导到存款端,一定有某家银行扛不住不断压缩的利差,迈出降低存款利率的第一步,进而其它银行高兴地跟进,只不过优秀的银行肯定不愿意承担这个骂名,第一个做损害储户的事,这种事情还是留给烂银行去做,然后优秀银行名正言顺地跟着干。

说完利率下降的大趋势,我们还是看一下各家银行的揽储成本的差异。

银行股票最怎么样的

看下面的趋势图更加直观。

银行股票最怎么样的

从16~19年,揽储成本各家银行都在上升,只不过杭州银行上升的幅度比招行和宁波银行确实要大一点,但总体成本利率还是要比南京银行低很多,后面要密切跟踪成本利率的变化趋势,如果能出现拐点,开始下降,那杭州银行离优秀就又进一步了。

其次,未来银行的非息收入占比上升是一个必然的趋势,各家银行都会更加重视金融服务和金融科技,我们还是以数据来说话,杭州银行的手续费及佣金收入在连续2年下滑后,19年开始正增长,同比增长 40.47%,我认为手续费及佣金收入的变化情况可以作为衡量一家银行是否能吸引服务人群增量的指标,这一收入稳定地增长,表明越来越多的企业或者个人愿意接受这家银行的服务,用户粘性在增强。如果未来两年,这一指标能继续高速增长,那么杭州银行离优秀就更进了一步。

第三,可能有人担心,宁波银行和杭州银行都地处浙江,会不会有一山不容二虎的问题,其实这个完全是多余的担忧,城商行的大部分业务都是由自己的城市贡献,比如杭州银行目前70%的营收在杭州,宁波银行目前40%的营收在宁波,加上浙江经济发达,作为经济大省,完全能容纳两个城商行的发展。

从2011年开始,宁波银行在宁波以外的区域扩张非常顺利,为公司长远发展提供了源源不断的动力。2011年,宁波银行的营收构成中,浙江省占比为68%,宁波占比为58%,然后开始逐年降低,到19年时,浙江占比降到63%,宁波占比降到40.8%。

杭州银行的营收构成中,杭州占比稳定在70%左右,虽然占比没有大幅下降,但也没有上升,但说明其它地区的营收也是能保持同步增长的,其发展并没有只依赖杭州。

虽然杭州的营收占比没有下降,但其贷款占比是在逐年下降的,16~19年,杭州贷款占总贷款的比重分别为:50.58%、49.11%、47.22%、44.78%,这说明公司的贷款业务在杭州以外的地区扩张比较顺利,有点像当初宁波银行走过的路。

综合这些趋势,我认为未来需要重点关注杭州银行两个方面,一是负债端的成本利率能否出现拐点,开始下降,或者保持稳定不再上升;二是手续费及佣金收入能否继续高速稳定增长,如果这两点都向好,那么它很有可能成为下一家高增长的城商行,虽然不一定能像宁波银行那么优秀,但可以比肩曾经高速发展的南京银行。

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